文/《財經》記者 劉宗根

編輯/陸玲

“中資美元債市場從去年起出現巨大波動，雖然此次市場危機集中在地產行業(yè)，但是其中體現的問題在中資海外債市場具有普遍性，存在發(fā)行人發(fā)布信息混亂、二級交易不透明和后續(xù)監(jiān)管手段不足等幾個突出問題。”全國政協(xié)委員、滴灌通創(chuàng)始人李小加表示。

他認為，如果任由這種狀況持續(xù)，很可能會嚴重影響中國的對外金融信用，提高融資成本，制約香港債券市場的健康發(fā)展。在此背景下，于香港創(chuàng)建新型債券市場，增加市場透明度和交易效率，既有必要性，也有緊迫性。

去年房企債務違約事件頻發(fā)，考驗中資美元債市場。中金公司數據顯示，地產美元債債券違約此前均為零星個案，2021年地產違約主體顯著增加，藍光發(fā)展、泛海控股和當代置業(yè)等已發(fā)生債券違約，違約債券總規(guī)模達245億美元。

聯(lián)合資信數據顯示，2022年中資美元債市場共有逾1600億美元債務到期，為近五年債務到期規(guī)模最高峰。從行業(yè)分布來看，到期債務主要來自房地產業(yè)和金融業(yè)等。房地產板塊到期美元債162只，合計金額564.78億美元，占全年到期總額的33.57%；金融板塊到期美元債213只，合計金額562.19億美元，占全年到期總額的33.41%。

國家發(fā)展改革委政策研究室主任金賢東今年1月表示，去年個別高杠桿房地產企業(yè)因自身經營問題發(fā)生境外債違約事件，導致中資境外債市場房地產板塊出現短暫恐慌情緒，這屬于市場的自我調節(jié)，不會影響中資境外債市場的整體功能。長期看，中資境外債市場將進一步成熟和完善。

金賢東表示，下一步，國家發(fā)展改革委將繼續(xù)鼓勵和支持優(yōu)質企業(yè)在科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展與新型基礎設施等重點領域合理利用中長期外債，引導企業(yè)優(yōu)化外債利率和期限結構，堅決遏制新增地方政府隱性債務，有效防范外債風險。

李小加在提案中說，隨著跨境資本流動的頻繁，離岸市場逐漸成為中國企業(yè)重要的融資渠道之一，目前中資海外債存量規(guī)模逾9000億美元。

據了解，2021年共有335家中資企業(yè)在境外發(fā)行中長期債券592筆，金額合計1946億美元。總體看，中資境外債發(fā)行主體日趨多元。

李小加表示，新型債券市場的核心要素包括：一個尊重市場傳統(tǒng)、高度組織化的OTC市場，不是以集中交易為主的傳統(tǒng)交易所；統(tǒng)一的登記和一級托管服務，確保信息發(fā)布透明及時；交易系統(tǒng)和市場現有系統(tǒng)對接；清算服務可以自建或與現有清算機構合作；擴大市場參與者范圍，包括做市商、代理商和合資格自營商，為機構投資者參與交易提供便利，增加債券交易量；從中資美元債起步，逐漸擴大到其他亞洲債券，形成新規(guī)則下的亞洲債券交易中心；領會中央和香港特區(qū)監(jiān)管機構對市場的監(jiān)管訴求，并在籌建時設計到相關規(guī)則之中。

他建議，可以充分利用香港國際金融中心的地位，建立一個符合中國經濟邏輯，同時能與美元主導的市場體系接軌的債券市場。為海外債發(fā)行、交易、托管設立市場化的運營標準和責任機構，對于維護和加強中國企業(yè)的海外債務融資渠道，加快中國債券市場的國際化進程，具有重大的現實和戰(zhàn)略意義。

2021年9月，債券通“南向通”正式上線。所謂“南向通”，指境內投資者經由內地與香港相關基礎服務機構在債券交易、托管、結算等方面互聯(lián)互通的機制安排，投資香港債券市場交易流通的債券。

根據中國人民銀行通知，境內投資者范圍暫定為經中國人民銀行認可的部分公開市場業(yè)務一級交易商。合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可通過“南向通”開展境外債券投資。“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。

關鍵詞： 李小加為什么要在香港創(chuàng)建新型債券市場｜聚焦兩會