21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者王雪 實(shí)習(xí)生師捷、井然 武漢報(bào)道

7月29日，路德環(huán)境（688156.SH）發(fā)布2023年半年度報(bào)告，今年上半年，路德環(huán)境營(yíng)收1.25億元，同比減少16.87%；歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比減少36.73%；扣非凈利潤(rùn)0.09億元，同比減少40.70%。

(資料圖片)

對(duì)于營(yíng)收凈利同比下降，路德環(huán)境在報(bào)告中解釋?zhuān)瑺I(yíng)業(yè)收入下降是無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)收入下降所致，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)的明顯下降則是因?yàn)楹雍倌嗵幚順I(yè)務(wù)收入同比降幅明顯。同時(shí)，因業(yè)務(wù)拓展需要，銷(xiāo)售、管理人員增加，薪酬、差旅、辦公等各項(xiàng)費(fèi)用也有所上漲。

值得注意的是，2023年上半年，路德環(huán)境的白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過(guò)無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)營(yíng)收為7439萬(wàn)，占比59.45%，同比增長(zhǎng)26.73%；在無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)中，工程泥漿處理服務(wù)營(yíng)收4969萬(wàn)，占比達(dá)24.39%，同比增加36.60%；河湖淤泥處理服務(wù)營(yíng)收1918.18萬(wàn)元，占比15.33%，同比下滑72.26%。

河湖淤泥處理服務(wù)業(yè)績(jī)大幅下滑與該公司轉(zhuǎn)型有關(guān)。2023年半年報(bào)顯示，公司目前處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，主動(dòng)放棄承接回款預(yù)期較長(zhǎng)的環(huán)保工程類(lèi)新項(xiàng)目，且部分運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目上年度已完工，報(bào)告期內(nèi)新增項(xiàng)目處于籌建期和運(yùn)營(yíng)初期，收入貢獻(xiàn)較少，綜合導(dǎo)致該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)同比下滑。

實(shí)際上，該公司自2020年9月上市以來(lái)，無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)營(yíng)收就呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，而白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)營(yíng)收呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)既往半年報(bào)，2021年上半年、2022年上半年無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別是63.96%、60.79%；白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)則分別是32.43%、39.00%。

2023年半年報(bào)顯示，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，銷(xiāo)量達(dá)到3.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.90%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7,438.56萬(wàn)元，同比增26.73%。

目前，該公司白酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目中古藺路德已投產(chǎn)，金沙路德一期已投產(chǎn)，產(chǎn)能共計(jì)17萬(wàn)噸/年。遵義路德、亳州路德、永樂(lè)路德三個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目還在建設(shè)中。路德環(huán)境白酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目以醬香型為主，其中，亳州路德項(xiàng)目是進(jìn)軍濃香型酒糟生物飼料化領(lǐng)域的首次嘗試。

東吳證券分析師袁理、陳孜文指出，路德環(huán)境已在古藺、金沙、遵義、亳州、仁懷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，規(guī)劃酒糟飼料產(chǎn)能52萬(wàn)噸/年，較2022年產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)7倍以上擴(kuò)張，典型項(xiàng)目滿(mǎn)產(chǎn)凈利率達(dá)21.75%，ROE達(dá)37%；規(guī)劃酒糟處理量達(dá)136萬(wàn)噸/年。

上述分析師也表示，路德環(huán)境其他香型白酒、昆蟲(chóng)蛋白等有機(jī)糟渣利用有望打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司持續(xù)在有機(jī)固廢處理與資源化利用領(lǐng)域深耕，2021年9月，公司設(shè)立路德生物（武漢）公司，嘗試通過(guò)昆蟲(chóng)協(xié)同微生物降解技術(shù)處理餐廚、廚余等固體有機(jī)廢棄物，將其轉(zhuǎn)化成數(shù)量與效益可觀(guān)的昆蟲(chóng)蛋白飼料原料。

另一方面，路德環(huán)境在2023年半年報(bào)中坦言，在無(wú)機(jī)固廢處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開(kāi)始有部分原經(jīng)營(yíng)水處理或固體廢棄物處理的國(guó)企或上市公司加入競(jìng)爭(zhēng)，逐步呈現(xiàn)頭部企業(yè)集中現(xiàn)象，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，將會(huì)給公司業(yè)務(wù)的拓展帶來(lái)不利影響。

不過(guò)，2023年5月，路德環(huán)境中標(biāo)連云港堿渣治理運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，中標(biāo)金額9392.70萬(wàn)元，服務(wù)期5年，合同總額暫定約為5.18億元。目前該項(xiàng)目已進(jìn)入調(diào)試準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì)8月中旬正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。中國(guó)銀河證券分析師陶貽功、嚴(yán)明、梁悠南表示，連云港堿渣項(xiàng)目未來(lái)將為公司提供穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)收入和利潤(rùn)。

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